专题：美国8月核心CPI预计环比上涨0.2%
核心要点：
北京时间今晚20：30，美国将公布8月消费者价格指数（CPI）。
市场目前预计，美国8月CPI环比上涨约0.4%，明显高于7月的0.1%；同比上涨3.4%。剔除食品和能源后的核心CPI预计环比上涨0.2%，与7月持平；同比则预计由2.5%降至2.4%。
数字不少，但市场今晚真正关注的其实只有一个：核心CPI环比预期为0.2%。
要看懂今晚这份数据，其实只需要先搞清楚三个问题：CPI为什么重要、为什么这一次尤其重要，以及数据公布后应该怎么看。
CPI是什么？为什么大家都在看？
CPI（Consumer Price Index）全名居民消费价格指数，它是反映一定时期内居民所消费商品及服务项目的价格水平变动趋势和变动程度的相对数，也是衡量通货膨胀（Inflation）严重程度的最核心指标之一。
如果觉得上面说的太复杂，可以简单理解为“美国人的生活成本涨了多少”。美国劳工统计局会统计居民购买的一篮子商品和服务，从食品、汽油、服装，到房租、医疗、机票等，再观察这些东西的价格发生了什么变化。
如果CPI持续上涨，就意味着同样的钱能够买到的东西变少，也就是我们通常所说的通胀。通胀对于每个人来说都是一个不太好的消息：对普通人来说，通胀会侵蚀实际购买力；对企业来说，原材料、运输和人工成本上涨可能压缩利润，并进一步推动企业涨价。如果物价持续上涨过快，最终还会影响居民消费、企业投资和整个经济运行。
因此，CPI一直是观察美国通胀最重要、也最直观的数据之一。而美联储两大使命中的一个也是确保通胀保持在2%左右。
市场通常会同时看两个CPI。一个是整体CPI，包含食品、汽油等所有项目；另一个是核心CPI，剔除了价格波动较大的食品和能源。
后者更适合判断一个关键问题：除了油价、食品这些容易短期大涨大跌的商品之外，美国更广泛的价格压力到底有没有真正降下来。
为什么这一次CPI尤其重要？
本次CPI如此受关注的一个原因在于它本身就是一个重要经济数据，更重要的原因在于本次CPI可能直接决定美联储是否会在下周的议息会议当中加息。
美联储有两个最重要的政策目标：最大就业和价格稳定。
如果就业突然恶化，美联储就需要担心继续加息会不会进一步打击经济；但如果就业依然强劲，而通胀迟迟降不下来，它就有更大的空间继续收紧货币政策。
而目前，就业这一边并没有给美联储太大的压力。
美国8月新增非农就业16.2万人，远高于市场此前预期，失业率则继续保持在4.1%。最新初请失业金人数也只有20.6万人，企业大规模裁员的迹象仍然有限。美国就业市场谈不上火热，但至少依然相当稳健。
这意味着，美联储双重使命中的天平，正在越来越明显地向通胀倾斜。
美联储主席沃什8月底在杰克逊霍尔就明确表示，目前美国劳动力市场基本符合充分就业状态，相比之下，通胀仍明显高于2%的目标，因此美联储当前的主要关注点应该是价格。他还给出了一个非常直接的标准：只有确信潜在通胀正在以足够快的速度回到目标，否则美联储“还有工作要做”。
其他官员的态度也很类似。
美联储理事库克8月表示，相比就业，她目前更加担心通胀风险，如果有必要控制物价，她愿意支持加息。理事沃勒则把9月决策说得更加直白：就业市场目前稳定，因此他的决定将很大程度取决于8月通胀。如果通胀继续向2%的目标靠近，他愿意维持利率不变；但如果通胀偏热，他会考虑加息。
所以，今晚CPI之所以如此重要，并不只是因为它恰好出现在议息会议前，还因为就业这一道题目前基本过关以后，美联储9月究竟加不加息，越来越取决于通胀这一道题怎么答。
而今晚公布的8月CPI，正是9月15日至16日美联储议息会议前最后一份最重要的通胀数据。
昨天公布的PPI又让这个问题更加敏感。美国8月PPI环比上涨0.4%，商品价格上涨1.1%，显示企业端的价格压力依然存在。
现在市场等待CPI确认的就是：这些成本压力，有没有进一步传到消费者身上？
今晚数据出来以后，怎么看？
最简单的方法，就是先看核心CPI环比。
市场预期为0.2%。如果最终只有0.1%—0.2%，说明美国底层通胀至少没有重新明显升温。即便整体CPI因为汽油价格上涨而比较高，美联储立即加息的必要性也会下降。